强者观点：国产算力替代方兴未艾 智能体与物理AI渐行渐近（附股）

一、国产算力，CQBGBT，国产算力的替代是东大必须要做的事情。

国产算力，指自主可控的 AI 算力全产业链，覆盖AI 芯片、服务器、交换机、光模块、液冷、算力平台、算力租赁，目标实现对海外高端算力供应链的替代，支撑大模型训练、推理、智算中心建设。核心主线：昇腾、海光、寒武纪等国产芯片体系，配套服务器、网络、散热、存储，由运营商、政企、算力厂商落地智算集群，是国内 AI 产业的底层底座证券时报。

1. 海光信息 688041：国产高端 CPU/GPU 龙头，算力芯片商业化成熟，服务器生态完善，客户覆盖国内头部算力厂商，业绩兑现稳定，板块回调后估值消化明显。

2. 中科曙光 603019：国内智算、超算龙头，曙光服务器 + 液冷 + 算力平台一体化，昇腾重要合作伙伴，在手订单充足，机构重仓。

3. 浪潮信息 000977：国内 AI 服务器龙头，国产芯片适配能力强，智算中心交付体量领先，行业景气下行后持续调整。

4. 紫光股份 000938：交换机龙头，新华三智算网络，算力集群高速互联核心标的，盈利稳健。

5. 寒武纪 688256：云端 AI 芯片设计，思元系列覆盖训练 + 推理，国产算力芯片稀缺标的，研发持续投入。

6. 锐捷网络 301165：数据中心交换机、算力网络设备，运营商 + 算力客户增长较好，业绩增速确定性强。

7. 中际旭创 300308：高速光模块龙头，国内算力集群互联核心硬件，产能、客户基础扎实。

8. 华工科技 000988：光模块 + 光器件，算力传输链路核心，海外 + 国内算力客户双线布局。

9. 长川科技 300604：半导体测试设备，AI 芯片测试刚需，国产替代，业绩弹性大。

10. 澜起科技 688008：内存接口芯片，服务器内存配套，算力服务器刚需，现金流优秀。

二、物理 AI

物理 AI（常等同于具身智能）：AI 不再只处理文字图像等数字信息，而是理解重力、摩擦、碰撞、空间等物理规则，通过感知 - 仿真 - 决策 - 执行闭环，驱动实体硬件和真实物理世界交互，典型载体：人形机器人、工业机械臂、自动驾驶、巡检机器人、低空无人机。产业链分为四层：物理仿真 / 世界模型底座、3D 感知、控制器、执行器（减速器、伺服）、整机本体。简单理解：大模型是 “大脑”，物理 AI 是给大脑装上眼睛、小脑、手脚，能在现实世界干活。

1. 索辰科技 688507：国产 CAE 可微分物理仿真龙头，对标 Isaac Sim，物理 AI 虚拟训练底座，军工 + 工业仿真基本盘稳定，是物理 AI 软件层稀缺标的（注意：物理 AI 新业务尚处早期）。

2. 奥比中光 - UW 688322：3D 视觉深度相机龙头，机器人空间感知核心硬件，ToF / 结构光方案，适配人形机器人、工业场景。

3. 绿的谐波 688017：谐波减速器龙头，机器人关节核心零部件，具身智能执行环节刚需，国产替代主线。

4. 能科科技 603859：工业具身智能、AI Agent 平台，工业场景感知决策执行一体化，落地工厂巡检、工艺优化。

5. 埃斯顿 002747：工业机器人本体 + 伺服，国产机器人龙头，布局人形机器人、工业物理 AI 场景。

6. 凡拓数创 301313：数字孪生、物理仿真训练平台，FunSim 虚拟训练环境，机器人虚实迁移训练。

7. 智微智能 001339：机器人控制器（大小脑），人形、四足机器人控制板卡，智元等头部机器人厂商供应商。

8. 汇川技术 300124：伺服、运动控制龙头，工业自动化底盘，物理 AI 执行层核心，业绩稳健。

9. 凌云光 688400：机器视觉、工业光学感知，面向机器人、工业质检，3D 视觉 + AI。

10. 双环传动 002472：RV 减速器龙头，机器人关节传动，人形机器人核心零部件，产能持续扩张。

补充提示

1. 国产算力：业绩兑现度更高，很多公司已经批量供货、持续盈利；但受资本开支周期、价格战影响，波动大。

2. 物理 AI：大多还处在试点、小批量阶段，仿真、感知、控制器公司先受益，本体整机商业化还需要时间，题材弹性更大、业绩兑现不确定性更高，要区分 “基本盘业务” 和 “物理 AI 新增业务占比”。

3. “调整充分” 是相对板块前期一波大涨后的回撤，不等于马上上涨，需要跟踪：智算招标、资本开支、机器人订单、仿真平台落地进度。