Anthropic 公布了上市招股书，

2026 年上半年，自由现金流约 34.47 亿美元，

已经转正了，之前从23年到25年都是负。

同期自由现金流由-15.31亿美元增长到+34.47亿美元，算力和基础设施成本却从去年的 23.34 亿美元，增加到 89.45 亿美元。收入增长了1300%

去年每赚100美元，需要花201美元在算力和基础设施上。

今年每赚100美元，只需要花55美元。

虽然算力成本占收入的比例大幅下降，

但实际花在算力上的钱，

仍然从23.34亿美元增加到89.45亿美元。

Anthropic 赚钱效率在提高，向上游采购算力的钱也在增多。

这些钱最终都会流到哪里呢？

最终都会到数据中心，计算芯片、HBM、网络设备、光模块等。

所以，依然看好 AI 算力基础设施的增长需求。