转：Ken Gr­i­f­f­in今天在Ci­t­a­d­el年度峰会上对“AI大跌”的解释，很有洞见。指出了三大风险点，但也对局部泡沫中的希望表示了信心。Gr­i­f­f­in是少数相对在公开场合说真东西的大佬。

总结：

陷阱一：边际定价崩塌的风险。 GPU像航空座位一样边际成本极低，一旦算力供过于求，租赁和API价格会自由落体。

陷阱二：折旧模型失效。 老旧GPU今天仍能收高租金的局面难以持续，按7至9年高残值做的估值模型将面临系统性下修。

陷阱三：企业预算收紧。 企业开始精算AI的ROI，把高价闭源模型只用在必要处、其余转向廉价开源模型，这与An­t­h­r­o­p­ic等公司7500亿美元的算力扩张计划直接冲突。

希望：泡沫过后留下基础设施。 局部泡沫几乎必然伴随根本性变革，但破裂后留下的是改变世界的技术底座，穿越周期的公司会成为未来数十年的领导者

-参考全文来自《华尔街见闻》