1015夜报-外资减持宁德，转身买了什么？

昨晚陆股通三季度持仓公布。市场一般把这部分资金称为“北向资金”，很大程度上能代表海外资金的态度。

老读者都知道，我们每个季度都会跟踪三个股票池：A50、公募和外资。其中和我们投研体系最为契合的，就是外资股票池。

这次陆股通持仓额外受到市场关注，原因是宁德时代被减持了不少。今晚就来展开聊聊。

第一步：看实际的减持情况

从持仓市值来看，三季度环比二季度减少1183亿元，降幅33.7%；

从持有股数来看，三季度环比二季度减少9348万股，降幅10.5%。

外资卖出宁德约1/10的仓位，持有市值却下滑1/3，一个重要因素就是股价下跌25.9%。当然，外资卖出本身对股价也有影响，不少看图交易者或量化基金，都会放大波动率。

为什么要减持？我问了一些外资机构，主要是出于对储能需求的预期下滑，其次是整车厂“去宁德化”。

这两个因素都聊过很多次，这里不再赘述。如果没有这些担忧，股价也不会跌那么多。

第二步：大额卖出是偶然现象，还是重要标志？

这是蛮有意思的话题。

我昨晚在留言区里说，相比于国内机构，海外资金对宁德时代的青睐程度已经很高了。

下图是宁德时代入通以来的陆股通持股情况：

方框里，外资已经连续10个季度增持，尤其上个季度增持了1.3亿股，比这次减持的数量还要多；

箭头处，外资持股占流通股比例一路攀升，今年超过30%。过程中也有过波折，但大趋势始终没变。（图一）

能够这样长期增持，我觉得大部分国内机构都做不到。更何况港股宁德对A股溢价率有35%-40%，独此一家，态度相当明确。

因此，说下跌是外资卖出导致的，有一定道理，但肯定不是绝对因素。

最简单的例子：今年二季度外资增持1.3亿股，股价依然是跌的；再往前追溯，23年二季度增持1.9亿股，股价更是下跌44%，人家越跌越买。

第三步：顺便看看外资三季度增持了哪些方向

陆股通三季度减持金额最多的就是宁德，市场很关注；但实际上增持了哪些，同样值得观察。

别人都不看，没关系，我们来看：

市值增持前15名里（图二），高股息的比例非常高。由于银行股股价较低，在持股数量增持前15名里（图三），这一点更加明显，几乎清一色银行股。

如果是险资机构这么做还能理解，外资机构对高股息如此重视，让我有些意外。

而且二季度的时候，这些老外根本不是红利股爱好者。那时候科技含量爆表，银行股难得一见：（图四）（图五）

以前都说公募基金风格变化比较快，如今外资机构在季度之间“变脸”也这么丝滑。不知是“假北向”，还是道心破碎，又或者是A股波动实在太大。

当然，做投资也不能有特别的“信仰”。就像文章里一直提到的，每个人都要找到最适合自己的模式。

哪怕外资持股相对偏长期（事实上，和制造业龙头的重合度确实很高），但有些标的，我们要有信心比他们看得更深、拿得更久，有些标的不覆盖就不盲从。

今天大盘泥沙俱下，有朋友问我：买了科技股跌下来怎么办？说好像已经跌了不少，估值还是不便宜。

我的回答是：跌肯定是都跌的。但跌的时候，哪些是有信心敢加仓的，哪些是心里完全没底的，其实自己比谁都清楚。

就是那句话：有些钱是能亏，但有些钱万万不能亏。