清明上河园递表港交所，大唐芙蓉园的教训就摆在那儿

10月4日，开封清明上河园向港交所递交上市申请，招商证券国际独家保荐。2025年接待游客960万人次，营收7.46亿，净利润2.12亿。若成功，将是“河南文旅第一股”。

揭秘：客流从600万涨到960万，净利润却从2.85亿跌到2.12亿，跌幅超25%。门票加演出收入占总营收83.3%，餐饮酒店毛利率仅3.2%。靠门票和演出赚钱，天花板已经摸到了。

争议：有人问，少林寺不上市，大唐芙蓉园上市了赚了多少钱？事实是，大唐芙蓉园没有单独上市，它背后的曲江文旅上市了，但自2020年起连亏六年，2025年预亏1.3亿到1.65亿。原因在于收入依赖政府委托管理酬金，应收账款14.55亿，现金流极其紧张。清明上河园至少把门票收入握在自己手里，但净利润连年下滑，模式隐忧已现。

个人观点预测：募资扩建、新剧打造是出路，但开封本地的万岁山武侠城年客流已破2400万，靠低价和短视频抢生意。清明上河园能否不走大唐芙蓉园的老路，要看上市后钱怎么花。

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