沃什杰克逊霍尔讲话：甩手掌柜、言行不一、和贝森特对立(二)

二、讲话和行动不匹配

1、通胀这么严重但不加息

把他自己在演讲里承认的事实：

通胀12个月3.7%，6个月年化4.1%（近期比远期更热）PCE的199个分项里，54%涨幅超过3%——疫情前二十年这个比例是32%企业信用利差处在历史区间低位，发行量强劲银行告诉美联储，工商业贷款标准处在历史上偏松的一端标普500企业利润同比涨超20%，利润率相对历史处于高位设备与无形资产投资同比约9%，2021年以来最快他的原话："我很难说整体金融条件是限制性的。"

按这套自述，下一步怎么做答案只有一个：加息。

他没有。而且是他压着三个想加息的票委。

7月那次会议：FOMC以9比3票决定不动，三位地方联储主席——克利夫兰的哈马克、明尼阿波利斯的卡什卡利、达拉斯的洛根——同时投了反对票，要求加息25个基点。

目前政策利率中值3.625%，通胀3.7%，实际政策利率大约等于零。

一个说通胀"令人担忧"、说"65个月的持续高通胀责任完全在央行"的主席，正在把实际利率维持在零。

所以他目前看起来是鹰派发言人 + 观望派决策者。