央行降息，长债却不买账

过去两年，美英加欧的政策利率明显回落，长期国债收益率却多数升至周期高位，美国、英国最突出。

降息压低了短端，财政赤字、发债供给和通胀不确定性继续推高期限溢价。利率市场正从央行定价转向财政定价。 ​​​