5天烧完了20x的codex，我几乎破解了高盛牛熊指标（一）

高盛长期处于全球投行业务第一梯队，还培养出多位美国财长及高级官员，政商网络深厚；研究团队在宏观、市场策略和行业研究方面也普遍被视为华尔街最高水平之一（我认为没有之一）。

他的牛熊指标（GS Bull/Bear Market Indicator，代码作 GSBLBR）是其全球股票策略团队的内部指标，是衡量牛熊转换的重要指标，主要通过机构订阅和彭博终端发送，普通投资者只能从研报中偶尔看到。

为什么这个频道研究的重点是熊市和拐点？因为这是决定投资收益的重要因素，牛市中谁都能安心持有。

高盛对熊市的分析（图1）

熊市前瞻指标胜率回测（1961-2011）拆解

图表统计了12次历史熊市爆发前，宏观经济（Economic）、市场估值（Market）、技术面（Technical）三类变量触发危险值后对熊市的命中率（Accuracy）。

极低失业率（Low Unemployment），命中率83%： 意味着经济过热

高席勒市盈率（High Shiller PE Percentile），命中率83%；

价值严重跑输成长（Low Value vs. Growth，命中率71%；

ISM制造业指数高位，命中率67%；

M2增速过高，命中率67%；

信用利差收窄（Low BAA-AAA），命中率67%，表明市场对违约风险毫无防备。