【寒武纪】26Q2业绩速评：Q2出货短期节奏性影响，存货环比大增业绩拐点确定 【收入】31.11亿，yoy+75.83%，qoq+7.84%； 【利润】12.98亿，yoy+90.11%，qoq+28.08%，扣非12.31亿，yoy+93.41%，qoq+31.78%； 【毛利率】56.1%，yoy+0.22pct，qoq+1.77pct； 【净利率】41.7%，yoy+3.14pct，qoq+6.59pct； 【存货】82.48亿，环比+37.51亿； 【预付款】29.14亿，环比+10.17亿； 【应收款】2.22亿，环比-9.97亿； 【货币资金+交易性金融资产】47.93亿，环比-13.94亿。 1⃣收入主要受供应链物料影响，交付节奏放缓，存储等关键物料短缺，待交付卡增多，存货环比大幅提升。H1公司交付产品主力为580+590，其中对应Q2收入580占比较多，收入环比增速短期放缓；展望Q3，从供应链跟踪来看，交付压力明显缓解，且高端卡590/690出货，asp均有明显提升，有望带来公司业绩环比大幅改善。 2️⃣近期跟踪国产csp 27年Capex上修，公司排产上修，边际变化明显。据此前股权激励指引，26-28年收入分别为135亿、270亿、595亿，三年累计不低于1000亿，参照历史激励目标均偏保守，判断26Q2为业绩拐点，下半年环增趋势确定性高