云计算硬件订单可能还没到顶

摩根斯坦利预计，2026年云计算资本开支预计增长97%，2027年增速看似回落至29%，但一个月前市场还只预期14%。

财报季后，2027年共识规模一次上调1700亿美元至1.2万亿美元，摩根士丹利甚至看到1.4万亿美元。29%落在极高基数上，新增支出依然惊人；

非AI云支出仅增长约7%，几乎整轮扩张都由AI驱动。连续十个季度上修，也意味着产业链面对的最大风险可能仍是产能跟不上订单。