智利风暴叠加全球铜紧缺，铜价狂飙背后的供需逻辑

过去一周，智利遭遇大雪、强降雨与狂风侵袭，铜矿开采作业大面积受阻。英美资源、安托法加斯塔、伦丁矿业、智利国家铜业等头部矿企生产被迫中断。伦丁矿业卡塞罗内斯矿区因暴雪损毁输电线路，预计需要2到3周才能复产。而本轮极端天气来袭前，全球本就处于铜供应紧缺格局——上月铜价已创下历史新高，达到每吨13643美元。

智利铜矿产量占全球总产量五分之一以上。本轮停产规模看似有限，但当前铜市场本就受多重因素扰动。市场预判美国大概率加征关税、中国废铜回收供给收紧、电网与AI基建拉动精炼铜需求暴涨。多重压力之下，智利矿山停产放大了供需矛盾。

全球铜供应陷入紧缺

近年铜价持续大涨，受全球供给缺口刺激，铜价在6月2日创下历史新高。策略师预警，智利冬季风暴若造成矿山长期减产，铜价将承受更强上涨压力。铜广泛用于AI数据中心建设、智能手机、电动车、家电、工业机械设备制造，铜价走高会抬升全产业链生产成本。

荷兰国际集团大宗商品策略师表示，单凭本次风暴难以彻底扭转铜市场大趋势，但此次停产印证了核心逻辑，供给增速越来越跟不上需求。市场本就存在多处供给扰动、关税前景不明、铜精矿货源收紧。智利矿山若因天气长期停工，将继续支撑铜价。

美国232条款关税的不确定性、国内废铜管控收紧，共同导致2026年全球铜供给收缩。智利将全年铜产量预期下调2%至530万吨，预计产量第二年持续下滑。本轮风暴对大型矿企冲击短暂可控，但中小矿山弹性不足，受灾害影响更深。矿山供给一旦再遇波折，采购方会争抢更少的现货铜，继续推升价格。

铜价能否再创新高

英美资源首席执行官直言，公司对铜基本面极度看多。受铜价利好支撑，该企业半年息税折旧摊销前利润大涨35%至40亿美元，已全面围绕铜业务重塑整体布局。分析师提示，今年厄尔尼诺现象强度偏高，洪水、干旱都可能干扰铜矿开采。不过多数矿山有应急预案对冲风险，现阶段铜价波动更多源于美国关税预期炒作，而非实体需求变化。

当前全球显性库存的64%集中在美国。市场对加征关税的恐慌、各国战略囤货、中美两国进口套利，让铜货源不断从其他市场流向这两大经济体。伦敦金属交易所、上海期货交易所铜库存均低于五年均值，直观体现现货市场真实紧缺。

目前伦敦金属交易所三个月期铜价格约每吨13750美元。年内铜价再度刷新历史新高具备可能性，当前各大主流交易所投机净多头仓位占优，利好涨价。全市场最大变量依旧是美国最终落地何种232关税政策，关税走向直接决定铜价中长期走势。

铜的故事，本质上是供给刚性、需求弹性和地缘政治三重变量的角力。智利风暴只是导火索，真正的火药桶早已埋好。铜价能否再创新高，取决于供给端的每一次意外和需求端的每一分增长，谁能跑得更快。