白酒板块强势反弹，茅台提价引爆情绪，极端低配后估值修复可期

2026年7月30日，沉寂已久的白酒板块全线大涨，舍得酒业涨停，古井贡酒、洋河股份等纷纷大涨，贵州茅台连续第三个交易日收红，盘中股价一度突破半年线，创出近三个月新高。中证白酒指数7月内涨幅已接近15%。这轮行情的爆发，表面上是资金高低切换的防御性选择，深层看，是茅台年内第三次提价与板块基金持仓降至历史冰点后的一次情绪共振与价值回归。

茅台年内三度提价：价格体系修复与信心重塑

本轮板块大涨的核心催化剂，是贵州茅台的提价动作落地。7月18日，茅台将飞天53度500ml茅台酒（2026）在i茅台平台的零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶，销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶，单瓶同步上调100元。这是继3月底针对500ml飞天、5月中针对精品及年份酒提价后，茅台年内的第三次价格调整，且距3月首次提价仅过去三个多月，创下上市以来最短调价间隔纪录。

此次提价并非孤立事件。从市场批价看，此前一周飞天散瓶批价周涨50元至1675元，整箱批价涨60元至1700元，较去年底约1500元的低点显著回升，产品供求关系重回量价平衡甚至供不应求状态。近期飞天批价较长时间维持在1650元以上，淡旺季的终端需求韧性得到验证，为茅台再次调价提供了市场基础。

更深层的底气来自i茅台的快速放量。茅台已从传统渠道依赖转向“全面向C”改革。截至2026年5月31日，i茅台累计注册用户已达9615万人，平均月活约956万人。市场预测，i茅台平台上半年销售收入有望突破250亿元，全年或达300-400亿元量级。提价不仅有利于减轻平台放量带来的价格压力，也意味着行业天花板上行，有助于缓解其他酒企的价格下行压力。

茅台提价对其他酒企而言，行业天花板的抬升更有利于缓解酒企整体的价格下行压力，有望推动白酒行业整体价格回暖。

基金持仓触底：筹码出清与风格轮动的共振

如果说茅台提价是点燃行情的导火索，那么极端的基金低仓位则是行情爆发的土壤。

食品饮料板块正在经历一场历史性的出清。2026年二季度，食品饮料行业基金持仓比例已降至1.56%，环比一季度大幅下滑，主动权益基金对食品饮料的配置比例更是降至1.6%，已由此前的超配转为低配，处于近十年来的最低水平。其中，白酒是减仓主力，26Q2主动权益基金白酒持仓仅0.97%，贵州茅台重仓持股占比环比大幅下滑，退出了基金重仓股前十席位。

当卖无可卖时，一点火星便能燎原。筹码的极端出清意味着板块抛压基本释放完毕。与之形成对比的是，部分区域酒企已出现资金回流迹象，迎驾贡酒、古井贡酒在26Q2获得机构逆势加仓。与此同时，7月以来，前期火爆的科技板块因AI资本开支过高、短期变现困难等因素遭遇剧烈回调，资金从高位向低位切换的避险需求强烈。白酒板块作为估值、持仓“双低”的传统防御性资产，自然成为资金高低切的首选方向。

估值修复可期，基本面反转尚待验证

对于这轮板块大涨的性质，我更倾向于认为是 “估值修复”而非“基本面反转” 。

积极的一面在于： 当前白酒板块低估值提供下行保护，低权重提供风格轮动弹性，分红提供持有回报。当前机构持仓、板块估值、悲观情绪三重底部信号共振，板块已进入战略布局区间。中国白酒行业最艰难的去库存阶段已经过去，当前正处于“复苏极早期阶段”，供应端出清、批价企稳、现金流复苏及下半年固投托底需求等逻辑正在逐步兑现。

谨慎的一面在于： 渠道库存周转高、量价利三重承压的挑战依然存在，部分中小酒企原酒甚至卖出“可乐价”，供给侧出清远未结束。根据已披露的半年报预告，在8家已公布业绩的酒企中，除五粮液外，其余7家均呈现盈利下滑或亏损，行业整体仍处深度调整期。


白酒板块的此番大涨，是龙头提价带来的短期情绪提振，与基金持仓历史极低后引发的资金风格回摆共同作用的结果。茅台的价格体系修复与i茅台的放量，为行业提供了信心锚点；筹码的出清则为反弹提供了空间。展望下半年，随着基数效应显现、提价增厚报表以及消费旺季催化，板块具备估值修复的持续动力。但行业整体库存的去化、终端需求的回暖节奏，仍是决定行情能否从“反弹”走向“反转”的关键变量。

低估值提供下行保护，低权重提供弹性，但仍需看到终端需求的边际改善，板块方能真正迎来估值修复的坦途。在行业分化加剧的背景下，具备品牌、渠道和现金流优势的核心资产，仍是穿越周期的最佳选择。