🔥🔥有色金属行情走势分析（2026年7月25日）

一、铜：高升水与宏观扰动并存，短期冲高回落风险释放

现货市场方面，昨日国内铜价主流成交区间在105190-105280元/吨，均价105235元/吨，较前一交易日下跌1275元。市场整体货源流通偏紧，持货商出货量一般，不过高铜价叠加高升水对下游采购意愿形成压制，随后现货升水有所下调，刚需交投氛围尚可。

从驱动逻辑看，短期宏观层面关税政策反复仍是主要扰动因素，铜价受此影响呈现冲高回落走势。考虑到当前下游需求端表现疲软，缺乏持续性买盘支撑，预计短期铜价延续高位震荡调整格局，参考运行区间暂看104500-105500元/吨。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

二、铝：中东局势反复博弈，万七关口上方窄幅整理

现货市场方面，昨日国内铝价运行区间在23100-23250元/吨之间。当前中东地缘局势延续高强度博弈，对铝供应端预期形成阶段性扰动。宏观层面，中美双方经贸团队正就推进各自300亿美元规模的对等降税框架安排进行密切沟通，后续进展值得关注。

美国方面，在前期加征的全球临时关税到期节点，特朗普推出新关税体系，延续其激进贸易保护路线，市场不确定性仍存。此外，美联储政策方向尚待进一步观察，市场情绪偏向谨慎。综合来看，短期铝价缺乏突破区间的核心驱动，预计下周维持23000-23500元/吨区间震荡运行。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

三、锌：期现价格联动走低，下游刚需采购为主

现货市场方面，昨日电解锌标杆报价区间为24630-24730元/吨，较上一交易日出现下跌。期锌价格震荡走低，现货市场跟跌运行，整体交投氛围不佳，成交多围绕刚需展开，下游消费需求表现偏弱。

成交情况方面，上海地区贸易商普遍反馈成交量在200-400吨区间，天津地区成交量则集中在100-200吨水平，市场活跃度相对有限。短期来看，供应端扰动仍在，现货价格存在高位支撑，但需求端疲软限制上行空间，预计短期现货行情高位震荡，暂关注24500-25000元/吨区间。

四、铅：累库压力压制市场情绪，短期弱势格局难改

盘面表现方面，昨日沪铅主力合约承压回落，全天成交量录得73419手，持仓量较前一交易日减少2446手至73419手，市场参与热情有所降温。

从基本面来看，当前铅市需求端表现疲软，现货市场成交有限，下游企业接货意愿偏低。供应端方面，近期主产区铅锭呈现累库趋势，社会库存持续走高令市场承压明显。综合来看，在需求不振及累库双重压制下，短期铅价难以摆脱弱势格局，预计下周现货1电解铅运行区间参考15450-15750元/吨。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

五、锡：地缘扰动反复，区间震荡格局未改

现货市场方面，昨日锡价盘中下探日内低点后有所企稳返升。现货成交价格集中在409500-412500元/吨区间，价格重心有所调整，部分下游企业趁价格回落进行刚需补库操作，但整体现货市场成交表现平平。

从运行逻辑看，短期地缘政治因素扰动仍存，宏观情绪反复切换，对锡价形成阶段性影响。不过基本面低库存格局提供底部支撑，价格上下两难。预计短期锡价延续区间内震荡运行态势，运行区间仍参考400000-421000元/吨，后续需关注海外供应端变化及宏观情绪演变。

六、镍：供大于求格局延续，镍价上行空间受限

现货市场方面，昨日国内1电解镍报价区间在131200-133400元/吨，较上一交易日小幅下跌250元。沪镍盘面呈现先抑后扬走势，现货升贴水报价多数持稳运行。

需求端方面，下游企业普遍采取随用随采策略，主动囤货意愿较低，短期需求增量空间有限。日内持货商出货情况一般，市场供大于求的格局未有明显改善，继续压制镍价上行空间。不过宏观情绪边际缓和为镍价提供一定底部支撑，预计下周现货镍价或呈现稳中偏涨态势，但涨幅相对有限。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。