市场风格有变化，这周末陆家嘴聊的最多话题就是：风格是不是彻底要轮动了？

说实话，这周更像是一次“假摔”或者说是“预演”。上半年那阵子，资金几乎是闭着眼往AI里冲，北向资金大几百亿就往科技板块砸钱，消费医药那边就被抽干了血。

这本质上是一个自我强化的过程：钱越多，涨得越好，故事越动听，又能吸引更多的钱。反过来，消费医药那边，有些基金为了腾仓位去买AI，有些是应对赎回被迫卖老登，简直是“背刺式”减仓，跌得比基本面本身下滑要多得多。

那到了半年度截点，有些资金落袋为安、有些基金在半年报前夕调整下仓位，都很正常，但在海外资本开支依然高企的背景下，现在说风格切换可能为时过早。

落实到投资，我们一向不擅长猜测市场，唯有坚持“好公司+好价格”这个框架，这是价值投资最朴素也最扎实的底层逻辑，老登小登、科技消费，都不应该有出身上的偏见。

当然，看着别人业绩好，也没必要硬撑着说自己不在乎。今年上半年是AI叙事最集中兑现的半年，赶上这趟车的人涨得多，很恭喜大家，但这只是这半年这个时间切片里发生的事。

投资从来不是半年的比赛，如果拉长到五年、十年去看，每次要压对风格太难了。如果你确认自己拿的是好公司，价格只是暂时被资金晾在一边，那参考对象就不该是其他人这半年的收益率，而应该是自己这笔投资五年和十年后的终值。