液冷板块海外核心客户6月交付提速，台厂订单可见度延展至2029年。
液冷板块景气度迎来爆发，海外核心客户交付已于6月提速。当前市场正从左侧预期向业绩兑现切换，核心台厂订单可见度从2028年延展至2029年，因供应链需提前1-2年储备产能，上游器件供应偏紧。技术迭代持续推升部件价值，高功率CDU正从1.4兆瓦向2.2兆瓦甚至3.3兆瓦演进，单机柜配置2个泵，单泵价格2.5万元，单家大厂2027年的17万台出货即可催生85亿元空间，整体市场近200亿元。随着Q3谷歌链订单落地及NV Rubin机柜出货，切入台厂供应链的上游企业将在半年报率先兑现业绩，具备10亿元以上真实海外收入门槛及扩产能力的核心标的将在三季度中下旬开启主升浪，Q4板块业绩兑现确定性更强。关注：英维克/申菱环境（Tier1直供厂商，受益于海外核心客户订单落地），飞龙股份/大元泵业（液冷泵件供应商，受益于CDU演进与泵件缺口），银轮股份/科创新源（冷板及板换部件，受益于产能前置及规模化出货），金富科技/五洋自控（台厂上游及系统开发，受益于扩产与高价订单），奥海科技（液冷电源厂商，受益于技术突破与短名单红利）