机器人行业
1、机器人板块投资逻辑分析

当前板块整体处于缺乏强催化、市场预期偏平淡的环境。
·核心催化与市场关注焦点：当前投资者核心关注三大方向：一是特斯拉机器人量产节奏，目前市场普遍预期2026年七八月份特斯拉机器人将启动量产；二是明后年特斯拉机器人的实际出货规模；三是机器人本体能否实现市场化收入，马斯克此前提及2027年将启动机器人对外销售，现阶段特斯拉机器人优先供应自有工厂及其他B端客户，当前市场对其能否顺利形成市场化收入存在担忧。
从供应链企业布局来看，科达利已启动出海扩产，落地节奏较快，侧面印证特斯拉给出的出货量指引规模较大，明后年出货量预期可以偏乐观。特斯拉此前推迟分类集成发布的核心原因是防止竞争对手抄袭，其三腿机器人发布时间推迟不会影响量产节奏，当前产能筹备仍按下半年七八月份量产的口径推进，推迟发布是出于对量产版本产品力的更高要求，而非产品研发不及预期。当前板块市场整体预期较低，后续更容易出现超预期表现，同时可对宇树的出货量持更乐观预期。
2、特斯拉产业链选股标准
·核心环节筛选要求：特斯拉产业链核心环节筛选遵循三大原则：一是优先选择具备技术壁垒、工艺know-how积累的高门槛环节；二是优先选择单机价值量较高的零部件环节，电机、谐波减速器是符合上述标准的典型赛道；三是环节选择需兼顾竞争格局，优先考量有望拿到最大市场份额的公司所在赛道。
·标的公司筛选维度：标的公司筛选共有四项核心标准，可通过公开信息剔除不符合要求的标的：a. 具备大批量量产能力，需为细分赛道龙头、具备规模效应，净利润5亿元以下的企业大概率不具备对应量产能力；b. 现金流状况良好，特斯拉机器人远期产能以亿台为单位，短中期也达百万台级别，供应链扩产前置资本开支较高，良好现金流是支撑扩产的必要条件；c. 拥有海外成熟工厂运营经验，需原有主业已布局海外成熟产能、具备相关运营经验，新租赁或新投建的海外产能不符合要求；d. 主业业绩兑现度高，需市场形象良好，过往主业业绩及基本面兑现度较高。符合上述标准的标的集中于高壁垒、高价值量的核心环节，竞争格局相对较好，电机、减速器是重点推荐赛道。