1、可控核聚变行业投资价值分析
·行业核心逻辑概述：近期核聚变相关标的包括合锻智能、旭光电子、王子新材等，依托PCB、AI、商业航天等逻辑表现不俗。这类标的原本属于大科学装置产业链，具备技术复用、能力延伸属性，可适配多个前沿行业发展需求。2026年是可控核聚变从实验室走向工程化的元年，核心装置招标有望加速，整体行业将由政策、产业、资金三方共同驱动发展。
·政策端支持情况：2025年10月核聚变明确被列入十五五规划产业，同年12月国家发改委发布加快构建现代化基础设施体系相关文件，强化可控核聚变作为前沿颠覆性技术的攻关支持。国内上海、深圳、杭州、北京等多地均在加强核聚变产业布局，给予政策支持与引进条件；海外美国、欧洲、日本等也在同步加大核聚变产业布局力度。
·资本端布局与产业信号：全球核聚变一级市场投融资、并购活动活跃，商业前景获资本广泛认可。代表性事件包括：2025年底特朗普媒体TMTG集团并购直线型核聚变初创企业TAE，披露2026年启动首座50兆瓦商业聚变电站建设，远期目标实现350-500兆瓦供能，2031年实现首次发电；2025年12月RNWF与美国聚变初创企业Capital Fusion Technology签署合并协议，合并后更名为American Fusion。融资层面，海外黑脸项目最新融资估值达155亿美元，刷新聚变企业估值纪录；日本仿星器企业Helicon Fusion完成A轮扩展融资，累计获投3800万美元。国内东山聚变、诺瓦聚变、零点聚能均完成新一轮融资，其中零点聚能天使轮融资超5000万元。当前行业已出现多重积极信号：长脉冲高温运行技术持续突破，商业公司获远期购电协议，下游需求旺盛；监管路径、相关法律条款逐步清晰，初创企业并购、上市路径明确；环合肥、环上海地区已逐步形成核聚变产业集群。
·行业发展阶段判断：当前可控核聚变并非主题炒作阶段，已正式从实验室阶段进入工程化阶段，随着工程化项目落地，行业将逐步从主题阶段进入订单驱动→业绩兑现→全面商业化的发展路径，后续政策、产业、资金端有望持续共振，推动产业快速发展。
2、可控核聚变行业投资标的推荐
·中游设备标的推荐：投资遵循“轻市值重卡位”思路，优先关注核心卡位及弹性标的，中游设备环节重点看好的标的包括旭光电子、锡装股份、合锻智能等。
·上游材料标的推荐：上游材料环节重点看好的标的包括永鼎股份、西部超导、天工国际等，关于天工国际的最新增量信息可进一步沟通。
3、可控核聚变行业投资风险提示
·核心风险梳理：可控核聚变行业存在资金投入与政策支持不及预期的核心投资风险，相关项目整体投资额巨大，研发及工程化难度非常高。