股份制银行ROA十年数据复盘：盈利中枢持续下移，三大梯队分化加剧
基于9家股份制银行2017-2025年财报ROA数据，结合中位数走势拆解行业盈利变迁，总资产收益率直观体现银行负债成本、风控能力与业务结构综合实力，行业盈利格局已彻底改写。
近九年ROA中位数走出四段行情：2017-2019年维持0.81%-0.82%高位；2020年受疫情让利、不良计提冲击跌至0.69%；2021-2022年小幅弱反弹，个股分化显著；2023至2025年受净息差收窄、地产资产风险拖累，中位数进一步回落至0.61%，行业盈利中枢长期下移。
依据盈利稳定性划分三大梯队：招行、兴业稳居第一梯队，依托低成本活期存款、财富管理、商行投行模式，长期ROA超0.9%，具备穿越利率下行周期的核心壁垒；平安、中信、光大紧随其后，盈利贴合行业均值，零售转型红利难以长期持续，无独家护城河；民生、浦发、华夏、浙商长期垫底，过往激进扩张遗留大量不良，持续计提拨备侵蚀利润，业绩修复周期漫长。
综合来看，股份制银行ROA新常态区间锁定0.5%-0.7%，短期难以重回前期0.8%以上高位。后续银行投资逻辑彻底切换，单纯博弈行业整体回暖行不通，只有手握低成本存款、高占比中间业务、稳健风控的头部银行，才能走出独立行情。
招商银行(SH600036) 兴业银行(SH601166)