中日博弈重塑稀有金属产业链
从中长期大国博弈格局来看，两国产业竞争的底层逻辑早已固化。日本残留的军国扩张思维难以彻底转变，在关键资源、高端制造领域持续布局自保；而我国针对战略小金属的出口管控政策具备长期战略属性，不会短期放松，钨、碲、铋作为军工制造刚需原料，管控力度只会稳步强化。
三类金属不只是军工核心原料，也是高端半导体、精密器械民用产业链关键基材。随着国内出口限制持续落地，日本相关制造产业原料供给缺口持续扩大，生产成本大幅抬升，长期竞争力持续下滑，最终只能主动让出对应的民用细分市场。日本空出的市场份额，本土企业具备完整原料、加工、量产全链条优势，将顺理成章完成替代承接。
稀缺资源壁垒叠加国产替代红利，一批龙头企业将逐步成长为全球细分领域垄断厂商，中船特气、富信科技便是典型代表。市场过往估值仅考量业绩增速与行业景气，却忽略核心的全球垄断溢价，后续估值重构必须纳入垄断属性定价。
赛道发展不会一帆风顺，海外同业打压、短期供需波动都会带来行情反复，过程充满曲折。但资源自主、国产替代是不可逆转的长期趋势，依托上游战略金属管控构筑的护城河，国内龙头全球市占率持续提升，长期成长前景确定性极强。
中船特气(SH688146) 富信科技(SH688662)