A股银行估值修复窗口正式打开
复盘美股银行近年行情，本轮加息周期催生完整戴维斯双击。相较2020年市场低点，美国大型银行涨幅普遍超400%，高盛、摩根士丹利等投行标的涨幅更是突破800%；即便对比2023年低点，板块平均涨幅也达到150%。估值层面，美股银行PB、PE双双站上1倍、10倍关口，彻底摆脱2020年0.5倍PB以下的历史低谷，盈利与估值同步抬升。
反观A股银行，走势已经悄然走出底部区间。国有五大行股价基本实现翻倍，农业银行涨幅接近三倍；股份行分化明显，中信银行区间涨幅超150%，招商银行、兴业银行等核心标的频繁创出阶段新高，板块慢牛雏形显现。
从基本面看，中美银行修复逻辑具备相似性。国内银行净息差降幅持续收窄，负债端存款成本稳步下行，资产质量保持稳健，叠加地产风险出清、不良压力缓释，行业盈利企稳信号明确。当前A股银行整体PB仍处在历史低位，多数个股不足0.7倍，远低于美股同行，估值修复空间充足。
资金端，险资、社保等长线资金持续加仓，公募持仓处于低配状态，随着市场风格从高位科技向低估值价值切换，银行板块将迎来增量资金入场。
不过A股银行不会复刻美股暴涨行情，更偏向长期震荡慢牛。后续可以重点布局高股息国有大行，以及财富管理、对公业务转型领先的优质股份行，依托业绩稳定增长与估值抬升，把握两年维度的修复行情。
风险提示：本文仅为市场逻辑分析，不构成投资建议。