招商银行：居民贷款持续走弱，转型迫在眉睫
5月居民贷款延续环比下降态势，招商银行的中期业绩难言乐观，增速能维持一季报1.52%的水平已属不易。在居民持续去杠杆的大背景下，招行依赖零售贷款的传统盈利模式正遭遇严峻挑战。
央行数据显示，5月居民部门贷款继续收缩，其中房贷与消费贷均表现疲软，反映出居民购房意愿与消费借贷需求持续低迷。作为零售标杆行，招行一季度零售贷款按季下跌1%，按揭贷款余额较2025年末缩水约178亿元，资产质量承压。这种趋势下，中期业绩很难有超预期表现。
居民杠杆率正加速回落，2026年有望降至57%以内，2028年底或进一步下探至50%左右。这意味着依赖居民加杠杆的零售信贷黄金期已彻底终结，行业告别高增长，进入存量博弈阶段。
面对变局，招行必须彻底转变思路。未来贫富差距或持续扩大，普通居民借贷需求萎缩，零售贷款业务空间将持续收窄。招行需将盈利重心转向极少数高净值人群的财富管理业务，其零售AUM已突破17万亿元，财富管理收入同比大增21.39%，具备天然优势。同时，依托高端客群资源，强化对公贷款切入，实现零售与对公业务协同发展，打造新的增长曲线。