中船特气凭钨业务享受超级溢价
本轮牛市里，周期板块正在经历前所未有的估值重塑，市场给出的定价远超历史常态，中船特气、存储、钨产业链等标的，PB纷纷冲高至二十倍以上，堪称周期投资者的红利窗口。
回顾历史规律，周期股受产品价格剧烈波动影响，利润弹性极大，景气上行期利润可在一两年内暴涨数十倍，但资金对其估值向来十分谨慎。即便在行业最火热的阶段，景气巅峰普遍仅给到10倍PB，或是对应峰值利润的10倍市盈率，极端乐观环境下，估值上限也仅能摸到15倍PE、15倍PB。
而这一轮行情截然不同，钨、存储板块估值全面突破历史乐观阈值，中船特气依托钨基电子特气业务，同样享受了超高估值溢价。核心在于AI算力建设带动上游材料需求爆发，叠加全球供给收缩，周期逻辑与科技成长逻辑共振，资金愿意为长期景气预期支付更高溢价。
不少老周期投资者受过往估值模型束缚，面对超预期行情过早离场，错失了大部分收益。在趋势明确、产业逻辑未被证伪的背景下，牛不言顶，只要上行趋势没有发生根本性改变，就无需盲目预判高点，耐心持有才能完整吃下本轮周期红利。