同一美股交易日，AI互联板块走出极端分化行情：Marvell单日大涨超两成，Coherent同步大涨十余个点；反观营收同比翻倍、业绩指引超预期的Credo，财报落地后连续回调，当日再跌六七点，行情反差尽显当下板块估值逻辑。
Marvell暴涨核心源自Computex催化，黄仁勋公开表态其有望成长为万亿级别企业，叠加公司全新102.4Tbps高端交换芯片发布，产品适配AI大规模集群与CPO架构，虽新品尚未大规模量产，但资金博弈的是远期产业放量空间。Coherent背靠光器件全产业链，跟随赛道景气溢价上行。
Credo财报数据亮眼却遇资金出逃，根源在于前期股价早已提前透支业绩利好，高估值下市场定价趋于极致，营收兑现无法再驱动估值抬升，叠加毛利率小幅承压隐忧，落地利好沦为“利好出尽”。
当下AI互联赛道逻辑已然转变：存量业绩早已计入股价，增量资金主攻技术落地、生态背书带来的远期成长故事。待Marvell后续量产兑现财报，市场才会切换至基本面定价。
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