本轮电力板块行情脉络清晰，走出了循序渐进的炒作节奏。行情初期，市场率先发力豫能控股、华电能源等情绪龙头，借助短线热度吸引场内资金入场，随后资金转向绿电直供、算电一体题材，中国广核、节能风电等标的迎来上涨。
题材炒作过后，市场重心全面切换至火电板块，京能电力、大唐发电、粤电力A等核心标的领涨，华能国际、皖能电力等同步走强。受估值偏高影响，长江电力、华能水电等水电、核电品种表现平淡，绿电板块也同步出现退潮，题材股分化明显。
值得注意的是，本轮行情已完成从题材到估值修复的无缝切换。即便多数火电企业暂无实质算电一体项目，板块也并未跟随半导体回调，独立行情特征凸显。当前火电正向着20倍合理市盈率修复，成为行情主线。
此次行情有不少超预期之处：高估值的水电、绿电并未拖累火电走势，火电更是在业绩承压阶段走出独立估值修复行情。当下电力板块兼具算电一体题材与估值修复双重逻辑，资金风格逐步趋于稳健，板块运行逻辑已发生实质性转变。