外国投资者正在抛售韩国股票的规模比以往任何时候都要大：

外国投资者今年迄今已卖出价值-636亿美元的韩国股票，这是自1999年以来最大的年度资金外流，且年内还有7个月的时间。

仅三星电子和SK海力士就占了这一总额的-586亿美元。

这主要是由多元化规则带来的机械性卖压驱动，这些规则将单一股票敞口限制在基金资产的10%，迫使全球投资组合经理在两家芯片制造商的权重远远超过这些限制时减少持仓。

高盛估计，自10月下旬以来，多元化要求已引发约690亿美元的强制卖出，因为管理约2000亿美元的韩国专注型基金被这一涨势的规模所压倒。

一些投资者正在寻求替代途径来维持半导体敞口，包括持有SK Square的股份（其持有SK海力士20.5%的仓位）以及三星电子的最大持有人三星人寿保险。

与此同时，韩国政府的国家养老金服务宣布将提高其国内股票配置目标，因为这一历史性狂热仍在持续。

这一动态凸显了该交易已变得多么拥挤，如果市场情绪发生转变，将面临剧烈回撤的风险。

当最大的持有人仅仅因为价格涨得太高而被迫卖出时，涨势的基本结构就会变得危险地不稳定。