AI 的数字开始看起来非常难看。

即使在“最佳情况”假设下，FT 自己的数据显示，微软的 AI 投资回报率为 -9%，谷歌为 -15%，Meta 为 -28%，Oracle 为 -35%。只有亚马逊勉强实现了正收益。

目前，超大规模云服务商正在花费数万亿美元，希望未来的需求能跟上现在的资本支出。这不是确定性。这是一场杠杆赌注。