碳酸锂20万只是心理关口，估值仍有修复空间
碳酸锂周度库存再度进入去库周期，总库存环比下降，下游备货同步收缩，数据落地后期货一度冲击20万关口。但市场陷入负反馈博弈，普遍把20万视作强压力位，期货与锂电板块提前抢跑调整。
实则锂价上行对真实需求压制极其有限。动力电池端，单车带电量升至70度，碳酸锂每涨10万，整车成本仅增加4340元，对15万级别车型涨幅占比仅2.8%，远低于存储芯片涨价对电子产品的冲击，无需过度担忧需求坍塌。
储能层面更无需夸大锂价影响。户储、工商储依托电价差收益，基本不受锂价扰动；大储IRR由容量补偿、辅助服务、地方政策主导，碳酸锂每涨10万，百兆瓦两小时储能项目成本仅增千万级，占总投资不足一成，政策带来的年度增收就能覆盖成本上涨，单纯看锂价判储能需求并不严谨。
网传9月起锂电池征收2%消费税，单车成本仅增百元级别，对终端消费影响微乎其微。4月新能源数据稳健，零售、批发韧性十足，单车带电量、储能招标均维持高增，锂电真实需求景气度坚挺。
供给端约束持续强化：津巴布韦锂精矿断供至6月中下旬，宜春锂矿企业停产博弈，新矿产资源法抬高锂矿审批门槛，国内新增供给大幅受限。同时磷酸铁供需趋紧、稼动率拉满，后续涨价概率偏大。
机构随意下修宁德时代排产缺乏依据，行业实际满产满销。对比2021年行情，赣锋锂业如今锂盐权益体量增至当年三倍，还叠加锂电新产能，市值却不及当年，板块估值明显低估。锂价最终由供需决定，20万只是心理关口，供给收缩叠加需求高增，锂价仍有上行空间，锂电板块估值修复行情尚未走完。
赣锋锂业(SZ002460) 宁德时代(SZ300750)