寒武纪79%的营收来自字节跳动一家，这个数字值得深思。市场的兴奋可以理解。国产AI芯片终于跑通了商业闭环，季度利润破10亿，现金流转正，所有指标都在说“拐点来了”。但是看看数据，它本质上是字节跳动的算力外包商，披着芯片龙头的皮。字节一旦扶持第二供应商，或者阿里平头哥量产成功，寒武纪的护城河就是一层窗户纸。7168亿市值，押注的不是技术壁垒，是双方关系能否坚如磐石。 寒武纪涨停 寒武纪涨停