巴菲特、芒格反复强调：太辛苦的生意不要买，段永平也反复说：不要投辛苦生意。以前一直想不明白，公司只要赚到钱就行了，辛不辛苦与股民有啥关系？要苦也是管理层苦、员工苦。在股市吃了很多亏之后，越来越觉得，是真不能投辛苦生意，有以下三点原因：
1、生意辛苦，本质上就是没有护城河，没有壁垒的生意，天然难赚钱，只能在红海里拼命竞争、疯狂内卷。一个生意如果真有品牌、技术、成本或网络效应护城河，竞争对手进不来，格局稳定，经营起来根本不会苦。你看烟草、电信、高端白酒、品牌中药，哪一个是辛苦生意？不是产品多神秘，而是竞争格局好，不用打价格战、不用拼关系、不用天天抢订单。辛苦本身，就是生意模式差的直观信号，就算短期靠行业风口赚到钱，持续性也极差，不确定性极大。很多之前看似高增长、突然利润大跳水的公司，几乎全是这类辛苦生意，职场也是同理，越辛苦的工作往往越不赚钱，就算偶尔高光，也很难守住长期收益。
2、就算公司真能赚到钱，而且能持续赚到钱，大股东也大概率不愿意分钱。炒股一定要正视人性，大股东和管理层不是圣人，凭什么自己起早贪黑、殚精竭虑、顶着巨大压力辛苦赚钱，最后让小股东轻松躺赚？从法律上，利润确实有小股东一份，但现实中大股东有无数理由少分或不分钱。只有赚钱轻松、现金流充沛、日子过得舒服的大股东，才更愿意拿出一部分利润分享；如果每一分钱都是靠辛苦搏命换来的，大股东会本能觉得股民是在“白占便宜”，少分红甚至不分红才符合最真实的人性。这和人品道德关系不大，就像个人赚钱越轻松，越愿意给家人大方花钱，赚钱越辛苦，即便有义务付出，内心也会极度不情愿。
3、辛苦生意，经营风险更高、抗风险能力更弱，天生没有安全感。只要老板理性，都会倾向于多留存资金、少分红，以备行业下行、订单流失、资金链紧张时扛风险。一旦把钱分掉，遇到危机再融资极难，高息借贷也未必有人愿意借，很多快速暴雷、突然破产的公司，基本都是辛苦生意。而好生意本身需求稳定、现金流扎实，遇到困难银行和资本都会主动伸手，议价能力完全不同。放到个人身上也一样，赚钱轻松的人遇事更容易周转，赚钱辛苦的人急用钱时往往求助无门。
炒股时间越长，越看重真金白银的分红。公司敢于持续分红，本身就在证明：生意赚钱轻松、现金流扎实、大股东对未来有底气，吃完肉愿意给小股东分口汤。如果大股东自己都赚得艰难，小股东就别指望能分到好处。很多账面利润丰厚却长期不分红的辛苦生意，最终钱往往会以各种名义消耗掉，要么是大额亏损，要么是低效投资，要么是不明不白的开支，很难真正落到散户手里。分红从来不只是分红，它是生意模式好坏、大股东格局与公司未来信心的综合体现。股民千万别太天真，资本市场从来不是为散户服务的，只有轻松赚来的钱，才有可能共享；靠搏命换来的钱，再合理的份额，也很难真正拿到手。