近日，中欧基金葛兰在管的3只公募基金——中欧医疗健康、中欧医疗创新、中欧明睿新起点混合披露2025年半年报，其持仓调整细节以及对市场行业的潜在布局思路引发市场高度关注。
先看中欧医疗健康，该产品二季度持仓调整幅度显著。百利天恒、信立泰、百济神州-U、新诺威新进其持仓前十，科伦药业获大幅增持；而迈瑞医疗、爱尔眼科、东阿阿胶、华润三九则退出持仓前十榜单。从中报披露的隐形重仓股（第11名至第20名）情况来看，艾力斯获得的增仓颇为明显，较去年末增长2627.32%，泽璟制药-U、惠泰医疗、华东医药、海思科也获得不同程度的增持。诺诚健华-U在2024年被清仓后，于今年上半年又被重新买回。迈瑞医疗、爱尔眼科滑落至隐形重仓股行列，减仓幅度超过一半；东阿阿胶、华润三九不仅退出前二十大重仓股，不过目前仍在中欧医疗健康的全部持仓之中，人福医药、华海药业也遭遇减持。
中欧医疗创新同样聚焦医药领域，上半年持仓也有明显动作。该基金大幅增持泽璟制药-U，新进诺诚健华-U、艾力斯。此外，还首次建仓昂利康、舒泰神、科伦药业、迪哲医药-U。值得一提的是，除科伦药业外，昂利康、舒泰神、迪哲医药-U也首次出现在中欧医疗健康的腰部持仓行列。
与前两只医药主题基金不同，中欧明睿新起点在持仓上展现出多元化的特点，其持仓行业并不局限于医药板块。据最新披露的中报数据，该基金首次建仓多只银行股，包括宁波银行、农业银行、青岛银行，并于今年上半年重新买回建设银行。此外，还积极建仓锦波生物、芯原股份、拉芳家化；同时，葛兰在今年上半年还买回了顺丰控股、圣邦股份。阳光电源在二季度退出该基金前十大重仓股之后，目前位列第15大重仓股。
在2025年中报中，葛兰对医药行业下半年的发展发表了专业且深入的见解。她认为，创新升级、消费复苏及国产化仍将是驱动医药行业发展的核心力量。
在创新药产业链方面，政策支撑力度不断加大。《支持创新药高质量发展的若干措施》等一系列政策的出台，将进一步优化支付机制、提升研发效率和质量。投融资环境也有所改善，港股IPO活跃度提升以及科创板IPO第五套标准重启，有望改善创新生态。国产创新药活跃管线数量、临床试验数量位居全球前列，多抗、抗体偶联药物、多肽等多种治疗范式的海外授权交易有望持续。跨国药企引进的国产创新药品种正加速推进多个适应症的全球临床试验，海外临床数据的公布将进一步验证其国际化潜力。
与此同时，葛兰认为，消费医疗板块预计继续贡献结构性机会。医美、眼科等可选消费领域，受益于居民健康意识提升与经济平稳复苏，终端需求有望进一步增长。医疗器械板块复苏趋势有望延续。招投标数据的回暖趋势确定，同时设备国产化也将持续深化，随着渠道库存的逐步清理，终端数据有望逐步向财报端体现。
“综合来看，医药行业在2025年下半年将主要依靠创新突破、消费回暖及国产化维持增长动力。”葛兰表示。
