美国宣布了！ 9月4日，CME“美联储观察”称：美联储9月降息25个基点的概率飙到了96.6%，维持利率不变的概率只剩3.4%。 这场降息预期的升温，其实早有苗头，9月3日，美联储内部上演了一出“鹰派转鸽”的大戏。 向来以强硬抗通胀著称的圣路易斯联储主席穆萨莱姆，突然改口说：“现在劳动力市场风险越来越大，要是就业市场恶化，速度会比我们想象得快得多，”他还承认，过去两个月自己太担心通胀了，现在得把注意力转到失业率上。 更让人意外的是美联储理事沃勒的表态，这位“抗通胀斗士”在接受采访时直接说：“9月必须降息，未来3到6个月可能还得降好几次，”他还透露了一个关键数据：现在基准利率还在3%以上，比中性利率高，说明货币政策还是偏紧的。 同一天，美联储发布官员讲话与《褐皮书》，报告表明，美国就业市场整体陷入停滞，11个地区就业水平大体持平。建筑行业因移民工人匮乏遭遇用工荒，7月职位空缺数降至10个月以来的最低值。 物价态势有别，10个地区物价呈轻微上扬，而原材料价格受关税影响渐弱，消费端显疲软，各地区居民支出持平或下滑，因工资增速难追物价涨幅，民众纷纷缩减开支。 这份报告就像一面镜子，照出了美联储的难题：通胀虽然还没完全降下来，但关税带来的“一次性涨价”效应正在消失，而就业市场从“过热”转向“降温”的风险却在急剧上升。 就像摩根士丹利的专家说的：降息的大门已经开了，但降多少，得看就业市场恶化得有多快，以及通胀会不会反弹。 美联储降息预期一升温，全球外汇市场立马“地震”，美国银行的外汇团队预测：到年底，欧元兑美元可能涨到1.20，明年年底甚至能冲到1.25，他们给出了两个理由： 第一，美国政府一直在给美联储施压要求降息，这让大家担心美联储的独立性，美元自然就不那么吃香了。 第二，德国打算通过财政刺激缩小和美国的经济差距，再加上美欧贸易协议可能达成，欧元区经济有望复苏。 9月4日人民币兑美元中间价上涨56点，达到近三个月最高水平，市场分析指出，若美联储在9月实施降息，中美利差收窄将缓解人民币贬值压力，并可能促使跨境资本重新流入新兴市场。 美联储这次降息预期“明牌”，说白了就是政策制定者在多重目标之间左右为难，表面看，是为了应对就业市场风险，实际上，暴露了美国经济的深层问题——贸易战推高了生产成本，移民政策导致劳动力短缺，财政赤字货币化又削弱了美元信用，降息，更像是“不得不为”的选择。 对全球市场来说，降息可能引发三波连锁反应：美元资产吸引力下降，全球资本会重新配置，新兴市场可能迎来喘息机会，欧元区财政扩张可能改变欧元地位，推动全球货币体系向多极化发展，人民币国际化可能迎来战略机遇，但也要小心短期资本波动。 不过，降息可不是万能药，如果后续经济数据不及预期，美联储可能会陷入“降息-通胀反弹-被迫加息”的恶性循环，更重要的是，货币政策宽松解决不了供给侧的问题，美国经济真正的挑战在于如何通过改革提升生产效率。 对中国来说，这时候得保持冷静：一方面利用汇率波动优化外汇储备结构，另一方面通过深化改革增强经济韧性，毕竟，在全球货币潮起潮落中，只有稳住实体经济的基本盘，才能穿越周期的迷雾。
