抱团AI是蜜糖也是砒霜！看懂主力“高低切换” “易中天”又集体大涨！近期AI领域的一些方向涨的人心发慌，你越是不敢追就越涨给你看，刚一回调立马就拉了上去，所以很难出现大的回调。有人喊泡沫巨大，有人喊大机会，只能说见仁见智。东方财富策略陈果团队研报指出，近期赚钱效应集中在AI等少数线索，短期结构交易过热，科技风格有抱团迹象。 陈果团队道破了眼下市场最纠结的症结——科技股涨到烫手，但钱还在往里冲。这场景像极了2023年的新能源：所有人都知道估值悬空，但谁都不愿第一个离场。看看今天“易中天"全线大涨。但寒武纪明显走的弱了一些，上周五夺得两市股王的位子，今天又被茅台重新夺了回去。中芯国际则停牌。工业富联在上周五涨停大之后，AI局部的火爆行情依旧在进行，我们到底该如何理解这种强者恒强的方向呢？ 第一层逻辑：市场在玩一场“概率与赔率”的平衡游戏 所谓“赚钱效应集中在AI”，数据上体现得淋漓尽致——过去一个月，AI算力、大模型等细分赛道日均成交额占全市场18%，但市值占比仅7%。这种交易过热，就像一群人挤在独木桥上跳舞，稍有不慎就会集体落水。AI龙头股PB普遍超过15倍，而银行、化工等板块还在破净边缘挣扎。从博弈角度看，赔率确实在向低位板块倾斜。 但赔率≠胜率，机构调仓需要“台阶”下。这里的关键是催化剂的成色。举个例子：2019年半导体行情见顶后，资金转向消费和医药，靠的是业绩证伪+货币政策宽松。当前市场要想完成切换，要么AI出现重大利空，要么低位板块突然冒出超预期的政策（比如基建投资加码）。 第二层洞察：历史不会简单重复，但会押着相似的韵脚 回顾A股过去十年，板块极端分化后的切换，往往需要两个条件： 赚钱效应扩散：例如2020年消费抱团瓦解后，资金转向新能源和周期股； 宏观叙事切换：例如2022年“俄乌冲突”推升通胀预期，催生煤炭、化工行情。 当前的市场，这两个条件都在酝酿：一方面，AI板块的业绩证伪期临近（三季报窗口），另一方面CPI、PPI的触底回升可能重塑造周期逻辑。 与其猜风格，不如守底线 对普通投资者而言，与其纠结“买AI还是买周期”，不如想清楚两个问题： 当前仓位能否承受20%的回撤？ 持有的逻辑是趋势博弈还是价值发现？ 如果是前者，可能需要设定更严苛的止损线；如果是后者，不妨在化工、机械等低波动板块中“种树”，等风来时自然开花。毕竟牛市多急跌，但真正的赢家往往是那些“耐得住震荡”的人。
