辅助生殖核心股梳理
1. 丽珠集团（000513.SZ）
核心逻辑：国内辅助生殖药物绝对龙头，覆盖促排卵（丽申宝）、降调节（贝依）、黄体支持全周期用药。主导产品尿源促卵泡激素（u-FSH）市占率超90%，完成进口替代。医保覆盖后需求激增，2025年Q1相关收入增长28%。
2. 仙琚制药（002332.SZ）
核心逻辑：黄体酮制剂国内市占率40%，拥有胶囊和针剂双剂型批文，满足不同临床需求。黄体支持为试管婴儿必备环节，直接受益于辅助生殖周期数增长，2025年Q2毛利率提升5%。
3. 共同药业（300966.SZ）
核心逻辑：核心原料药供应商，独家生产黄体酮、雄烯二酮等关键中间体，技术壁垒高（甾体合成工艺复杂）。募投项目年产200吨黄体酮，支撑下游国产替代，2024年净利润同比+145.6%。
4. 圣诺生物（688117.SH）
核心逻辑：多肽类促排卵药物打破外企垄断，长效促卵泡激素（FSH-CTP）填补国内空白，单次注射维持7天药效。毛利率58.9%，2024年净利润+145.6%，产能扩张后增速可持续。
5.锦欣生殖（01951.HK）
核心逻辑：民营辅助生殖服务龙头，国内非公立机构市占率第一（5%），持有11张IVF牌照。VIP服务客单价超10万（行业平均3.5万），美国HRC周期数增长18%。医保落地后成都、深圳业务量增30%。
6.汉商集团（600774.SH）
核心逻辑：控股武汉华科生殖医院（湖北唯一全牌照+人类精子库），三代试管成功率58%。新院区投产后产能提升50%，医保覆盖后门诊量环比增67%。子公司迪康药业提供黄体酮，形成“药物+服务”闭环。
7.麦迪科技（603990.SH）
核心逻辑：通过收购海口玛丽医院获IVF全牌照，医疗信息化业务提升生殖中心运营效率。医保覆盖后客流量增30%，2025年Q1生殖健康收入增45%。
8.华大基因（300676.SZ）
核心逻辑：无创产前检测（NIPT）市占率超30%，累计服务1800万人次。辅助生殖成功后孕期管理需求增加，新生儿免费筛查政策推动检测量增长40%。
9.贝瑞基因（000710.SZ）
核心逻辑：胚胎植入前遗传学检测（PGT）技术领先，避免遗传病传递。三代试管普及推动PGT检测收入占比升至25%，优生优育刚性需求明确。
10.达嘉维康（301126.SZ）
核心逻辑：布局再生医学，长沙嘉辰医院筹建IVF资质，与华科生殖合作干细胞治疗不孕症。全国2000+药房覆盖基层，医保后客流量增30%，市销率仅0.9倍（行业平均1.5倍）。
