美债作为全球规模最大的安全资产，其评估需综合信用风险、市场波动、流动性溢价等多重因素。当前美债总额突破34万亿美元，债务/GDP比率超120%，年利息支出已超国防预算，财政可持续性引发担忧。不过美元霸权地位仍为其提供支撑——占全球外汇储备58%的美元需求，使美债保持日均6000亿美元的惊人流动性。 近期市场最关注的是利率风险：美联储维持高利率环境下，10年期美债收益率徘徊在4%-5%区间，持有存量债券面临价格下跌压力。但换个角度看，当前收益率反而创造了近十年最佳配置机会，特别是相比欧日负利率债券。地缘政治风险更凸显其避险属性，俄乌冲突期间美债价格逆势上涨就是明证。 值得警惕的是三大潜在风险：一是美国政治博弈可能重演债务上限危机；二是全球去美元化趋势下，各国央行持续减持美债转投黄金；三是通胀反复可能导致实际收益率为负。对国内投资者而言，还需考虑美元汇率波动带来的额外风险。 专家建议当前配置策略：短期债券防御利率波动，TIPS对冲通胀风险，非美投资者务必做好汇率对冲。关键盯住10年期美债收益率、外国持有占比、实际利率三大指标。美债仍是全球资产配置的核心，但"闭眼买"的时代已经结束，需要更精细化的风险管理。
