特朗普再次上任以来发起的全球贸易战已导致美元大幅贬值。这种情况并不常见，因为美元通常会在贸易战中升值。 而现在的情况是，一大批投资者正在抛售大量的美国国债和其他资产，这削弱了市场对美元的需求，因而美元汇率开始下跌。这种影响非常强烈，甚至远远压过了关税本应带来的正常效应。 当人们大量抛售美国国债时，美国国债的利率（即收益率）会上升。自4月4日以来，十年期美国国债的收益率已经从4%升到了4.5%以上。 美国国债收益率上升而美元却在下跌，这实际上是一种非常反常且令人担忧的情况。通常，投资者在考虑购买美国国债时，不会问有多大风险，而只关心会有多大收益。因此收益率上升（通常因美联储政策调整或经济环境变化）时，投资者就会为了获取更高收益而购买更多国债，这会推高美元；当收益率下降，投资者会卖出国债，美元也随之走低。所以美国国债收益率和美元汇率通常是同向波动的。但自从特朗普宣布他的“解放日”关税以来，这种长期以来的相关性突然发生了明显的逆转。 其背后的原因比较复杂，但表明这一次大量投资者不仅在抛售美国国债，而且还把资金完全撤出美国。换句话说，这可能是几十年来美国首次经历资本外逃。如果这种趋势持续下去，其对美国经济的影响可能是灾难性的。世界突然开始把美国当作一个发展中国家来对待了。前文提到的特朗普最近几天的一些“服软”行为也与这一局面有很大关系。 图片来源于网络
