在金融市场中，恐慌杀跌行情的出现往往有迹可循。起初，各类消息面的刺激会引发市场动荡，然而，行情要想止跌企稳并实现反弹，关键在于筹码面的充分释放，而这一过程，实则是市场对最脆弱资金的“清理”，其中，杠杆资金首当其冲。回顾过往历次大调整，无一不是以消灭最脆弱的杠杆资金为前奏，进而开启企稳回升之路。
以美股为例，短短两天内暴跌 10%，如此迅猛的跌幅，对于那些加了 10 倍杠杆的投资者而言，无疑是灭顶之灾，大量 10 倍杠杆资金主动或被动平仓，反过来又进一步加剧了市场的下跌态势。A股市场中的两融业务亦是如此，高杠杆资金一旦爆仓，券商会依照规定直接平仓，瞬间转化为汹涌的抛盘，对下方筹码形成巨大压力。
当 10 倍杠杆资金爆仓后，5 倍杠杆资金紧接着承压，为了控制风险，投资者不得不主动或被动砍仓，这使得下跌趋势加速蔓延，随后 2 倍杠杆资金、满仓资金也会陆续受到波及，恐慌情绪就像多米诺骨牌一样层层传导。
倘若没有亲身经历过几轮牛熊交替，又未曾涉足股指期货、商品期货等领域，没有体验过爆仓的滋味，确实很难深刻理解这种恐慌情绪在市场中的传导机制。简单来讲，在一波恐慌性急跌行情里，杠杆资金被消灭的速度与市场下跌的速率呈正相关。唯有当这些杠杆资金迅速被“清扫”出局，市场才会迎来阶段性的超跌反弹契机。
这也就是A股市场中常说的“多头不死，空头不止”背后的逻辑。因为在 A 股，所谓的空头，很多时候恰恰是那些持股的多头。比如，今天有人宣称自己满仓满融，还坚决看多，信誓旦旦下周绝不减仓。实际上，这类投资者才是隐藏最深的空头。在动荡的市场环境下，满仓满融意味着他们既没有余力追加资金买入，又随时可能因为无法承受压力而抛售，成为砸盘的主力军。
哪怕你内心再坚定看多，可一旦股价触及预警线、强平线，瞬间就会从多头变成最大的空头。若你不主动砍仓，一旦爆仓，券商就会强行平仓，彼时，你手中的持股筹码便会化作沉重的砸盘力量。
随意动用杠杆，动辄满仓加杠杆操作，本质上是对市场缺乏敬畏之心的表现。这类投资者即便此前多次成功获利，账户资金翻倍增长，可只需遭遇一波极端行情，就可能被市场彻底淘汰出局。所以，从事交易务必慎用杠杆，真正精通交易之道的人深知，稳健前行、积少成多，看似缓慢，实则是最快抵达成功彼岸的路径。
