恒瑞医药2024年年报成绩太亮眼了，营业收入达到279.85亿元，同比增长22.63%；归属于上市公司股东的净利润有63.37亿元，同比增长47.28%；扣非净利润是61.78亿元，同比增长49.18% ，营收和净利双双创下新高！ 之前很多人吐槽恒瑞医药48倍的市盈率太高，觉得不划算。但咱得知道，创新药研发这事儿，动不动就得投10亿美元进去，而且10年都不一定能搞出成果，能一直保持盈利的药企可不多。 恒瑞这几年可太不容易了，硬生生把2021年仿制药收入为主的业务格局给颠覆了，现在已经完成了自我革新，脱胎换骨啦！就说孙飘扬，人家没搞那些花里胡哨的大动作，安安静静用三年时间，就让营收和净利润都创下了新高，这可不是一般人能做到的。 还有人说恒瑞在分红、回购方面不够大方，比不上美的集团那种现金流奶牛，毕竟美的账上经常有八九百亿现金。但咱也得看看恒瑞的情况，它在研发上投入巨大，2024年累计研发投入82.28亿元，创历史新高，研发投入占销售收入比重达到29.40%，至今累计研发投入已超440亿元，这可不是一笔小数目。而且恒瑞现在账面上也有248.16亿元的货币资金 ，同比还增长了19.62%，真没那么差。 再说说恒瑞的BD模式，现在动不动就是十亿八亿美金的首付款，还有十几亿美金的潜在收入，这模式基本就是轻资产模式，一旦成功那就是一本万利。就说2024年，恒瑞收到德国Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款以及美国Kailera Therapeutics 1.0亿美元对外许可首付款等许可合作对价，利润增加了不少。现在觉得48倍市盈率高，等明年业绩再涨涨，说不定45倍市盈率就很香了。 恒瑞医药这几年的转型成效显著，2024年创新药销售收入达138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长30.60%，创新药销售收入占公司总销售收入（不含对外许可收入）一半以上。而且未来三年预计还有47项创新成果获批上市，覆盖肿瘤、代谢及心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病等治疗领域，包括HER2 ADC、GLP - 1药物等重磅产品。2025年预计上市项目11项，其中明星产品HER2 ADC瑞康曲妥珠单抗（SHR - A1811）有望获批用于非小细胞肺癌。
