301479弘景光电新股申购剖析 301479弘景光电新股申购价格41.9，市盈率23，申万宏源保荐，预计募资4.8亿，实际募资6.6亿，超募了1.8亿。原定募资计划有1.25亿用于补充流动资金，发行数1588万股，网下配1095万股，网下配售率为68%。 核心题材是光学光电子，主要产品包括智能汽车光学镜头及摄像模组、新兴消费光学镜头及摄像模组，新兴消费光学镜头及摄像模组贡献营收合计7成多，应用于智能家居、行车记录仪、穿戴运动相机、车载影像、网络监控、VR/AR、人工智能和航拍等。公司主要客户包括影石创新、本田、比亚迪、吉利、戴姆勒-奔驰、日产、奇瑞、埃安、蔚来、小鹏、飞凡、路特斯、Ring、Blink、Anker、Insta360、70mai和小米等，前五大客户合计贡献营收接近8成，对第一大客户影石创新存在较强的依赖性，这个大客户IPO已经过会，2025年2月27日刚刚注册，影石创新是全球全景/运动相机行业龙头，在全景相机市场位居全球第一。公司研发费用占比6%左右，有116项发明专利，涉及涉及光学成像系统、热补偿镜头底座以及智能智造项目等，公司研发创新能力还不错。 2023年销售毛利率29%，核心产品竞争力还可以。2024年每股净资产12.38元，市净率3.38，处于中风险区域。资产负债率44%，偿债能力有所削弱。按2024年年报数据每股收益3.47元，每股现金流是4.74，说明会计帐面利润含金量很高。2025年一季度预计净利润增长3.48%至19.82%，就是说2025年一季度业绩可能小幅增长。 弘景光电的实控人是赵治平（1969年生，曾就职于凤凰光学和舜宇光学等，美国西海岸大学MBA学位，这家大学其实是野鸡大学），直接持股28.1%，间接通过员工持股平台弘云投资、弘宽投资、弘大投资合计控制14.64%的表决权，间接通过和周东签订一致行动人协议控制11.81%的表决权，间接通过外部投资者持股平台弘庆投资控制14.27%的表决权，实控人直接间接合计控制68.81%的表决权，68%的股权已经非常接近绝对控制权了，其他股东除了十来家机构投资者，几个自然人还有2家A股上市公司分别是002920德塞西威（当时入股价格19.8元一股）、300458全志科技（当时入股价格25元一股），股权结构较为集中。弘景光电，成立于2012年，于2017年2月至2020年11月在新三板挂牌，2023年6月申报，2024年10月过会，2024年12月注册生效，属于民营科技企业。 股价有些高，相对于每股净资产不算高，市盈率不高，中度超募，盘子小，题材涉光学光电子+小米汽车+无人驾驶+新能源车，号称光学镜头小巨人，上市首日涨幅保守估计1-2倍左右，破发风险较小。（注意，新股上市5日后，后面后市走势有破发可能性，很多新股上市后一段时间跌破发行价的不少。）
