ASIC报告反馈大摩(J.Moore,25/2/18) 大多数反馈与我们

ASIC报告反馈大摩 (J. Moore, 25/2/18) 大多数反馈与我们的看法一致。虽然确实有人支持ASIC股票，认为从较小的初始基数中可以获得更大的增长潜力，但我们普遍认为商用GPU在2025年可能会重新夺回份额，这一点可能没有我们预期的那样具争议。我们认为这意味着大多数股东同时持有两种股票，但由于DeepSeek的担忧，可能会减少对NVDA/AMD的持仓。 AVGO短期预期适中，长期雄心依然强劲： 我们感觉短期内的股票表现较为乐观。我们并未收到强烈反对短期AI收入持平的预期，因此对于即将发布的财报预期，风险较小。公司的三年SAM分析和明年新客户的增长潜力是看涨投资者的关键点，但这些目标似乎被视为挑战性目标。与我们12个月前关于AMD的看法相比，AMD的Instinct收入将趋于平稳时，市场反响较大，这也导致我们下调了对其股票的评级。 许多人同意我们认为NVDA将在下半年重新获得动能的观点： 尽管关于潜在长期风险的情绪有所恶化，但短期内的业务持续增长，且Blackwell的供应可见性不断增强。大规模集群需求保持不变，我们继续相信这是一个经过验证的、性能最强的解决方案。我们认为，NVDA面临的最大风险是出口管制，但这也会影响到ASIC的同行（尤其是AVGO和字节跳动），我们认为这一风险的边际影响较小。 Marvell的反馈： 我们收到的反馈表明，Trainium 2的出货量可能会超出我们之前的预期，并通过我们的检查验证了这一强劲的增长——这意味着尽管存在担忧，MRVL仍然可能对强劲的季度表现做出积极反应。我们之前预计2025年上半年出货120万个Trainium 2单位，但现已得知出货量已修正为200万个，并且这一势头可能会持续到2026年，而不仅仅是上半年。我们依然认为，尽管ASIC的增长潜力存在，商用GPU的增长将在Blackwell发布后超过ASIC的表现，但亚马逊似乎对该项目表现出坚定的承诺。我们长期的观点不变，但MRVL短期内可能会有积极表现，可能成为季度交易的机会。