牛市是散户亏钱的主要原因，在牛市阶段，几乎所有散户都会在某一个阶段赚到过钱，但最终能把财富装到兜里边的，又有几个人呢？落袋为安者极少极少，绝大多数散户是利润坐了过山车，然后开始亏损，原因就是仓位结构决定的，底部犹犹豫豫不敢重仓，市场进入疯狂阶段开始重仓，甚至很多散户是在牛市已经结束了的下跌阶段还在加仓，他们认为只是牛市的回调而已，结果赚过的钱又亏回去了，加杠杆的更是雪上加霜。
神经经济学研究显示，多巴胺分泌水平与股价涨幅呈正相关，这解释了为何在牛市后期会出现"非理性加仓综合征"：当上证指数单月涨幅超过15%时，散户融资余额增速可达日均3%以上，形成"杠杆追涨-波动加剧-强制平仓"的死亡螺旋。雪球数据表明，在2015年股灾期间，持仓成本分布在上证4800-5100点区间的账户占总爆仓量的67%，而该区间对应的正是市场情绪最狂热的"最后冲刺阶段"。
之所以会产生这样结果的原因，是绝大多数散户的买入操作是根据市场情绪来驱使的，越是疯狂的牛市阶段买的越多，凡是被市场情绪操纵的投资100%失败，正确的投资方式是在市场极度冷漠的时候下重仓，在市场极度乐观的时候分批派发筹码～！
