别被误导！一文看懂中国车企负债真相！在2024年全球车企销量排行榜上，中国车企比亚迪和吉利分别跻身第五和第十位，这一成绩无疑彰显了中国汽车产业的崛起。然而，随着海外车企增长乏力，市场对中国车企的经营风险也产生了担忧，尤其是利润下滑和负债增加两大问题。但车企的负债是否真如市场担忧的那般可怕？本文将深入探讨中国车企负债的真相。车企高负债并非中国特有现象，而是全球主流车企的共性特征（图一、图二）。目前，全球主流车企的资产负债率普遍在60%以上，部分车企甚至超过80%。以债务总额为例，大众、丰田等巨头债务总额超过万亿元，远超比亚迪和吉利。但高负债并不意味着高风险，关键在于负债是否能带来确定性的增长。
车企负债主要分为四种类型：被动负债、主动负债、隐性负债和危险负债（图三、图四、图五）。被动负债主要指固定资产投资，这是车企运营的刚性成本。对于高速增长的车企而言，被动负债的增长是产能扩大的必然结果。以比亚迪为例，其巨额的产能投入换来了销量的爆发性增长，只要销量能够消化新投入的产能，被动负债的增长就不是风险，而是增长的引擎。
主动负债则主要体现在研发投入上。当前，汽车产业正处于重大转型期，智能化、电动化成为趋势。因此，车企在研发上的投入巨大。欧美车企在智能化方面投入巨大，但成果并不显著，这可能带来风险。而中国车企，如比亚迪，其研发投入换来了众多技术成果，这些成果足以覆盖主动负债的风险。隐性负债主要体现为应付账款等无息负债。这部分债务的增加并不一定意味着车企的付款能力不足。以中国主流车企最近一个完整财年的数据来看，应付账款占营业收入比例较低的车企，如上汽集团和比亚迪，其营收规模庞大或增长迅速，能够很好地覆盖债务增长。
危险负债则主要指有息负债。这部分负债通常意味着刚性的偿债周期和更高的利息成本。从数据上看，中国车企的有息负债比例普遍较低，这意味着其短期债务风险也相对较低。总的来说，中国车企的负债并不可怕，关键在于负债是否帮助车企形成了关键竞争力。当负债与产业变革的浪潮同频共振时，这些负债就可能成为车企通往未来的船票。
