沪镍混沌天成就飞天成団鼠热评:关于镍大涨的点评2025年2月6日15:30

沪镍 混沌天成 就飞天成団鼠

热评:关于镍大涨的点评

2025年2月6日15:30

沪镍2503合约，涨幅3.39%至127400元/吨。

主要逻辑:

1)市场传闻有关部门即将出台新的能耗限制政策，镍冶炼行业耗电量相对较高，市场有政策会波及镍的预期。

2)菲律宾在推动禁止镍矿出口的法案，虽然距离法案落地至少5年，但市场情绪仍看多矿价。

结论:当前印尼镍价短期相对坚挺，但当地政府对削减镍矿RKAB配额，尤其是已发放的配额意愿不强，印尼镍矿供应不及预期的担忧在走弱，菲律宾禁矿出口的法案尚未通过，距离落地至少有5年时间。其他镍矿尚未有进一步减产的消息，原料供应不及预期的可能性下降。加工端限制须等待新政策的证实，但是国内精炼镍年产量在40万吨左右，量级不高，受限可能性较小。预计在原料端供应受限前，镍价反弹空间有限。

后期关注:

1)印尼产业政策;

2) 低价环境下矿端负反馈。

风险点:

1)若镍价持续偏弱，出现印尼矿价难以维持的情况时，印尼或再次考虑削减已发放配额;

2)国内对镍冶炼加工限制超预期;

3)菲律宾禁矿出口进程超预期。