🚗【天风海外】Tesla244Q业绩速递：4Q各项业绩不及预期，Robota

🚗【天风海外】Tesla24 4Q业绩速递：4Q各项业绩不及预期，Robotaxi和机器人业务指引加速，马斯克给出最自信的未来指引！ 1⃣ 2024Q4核心业绩亮点： - 特斯拉第四季度营收257.1亿美元，预期272.1亿美元 - 特斯拉第四季度毛利率16.3%，预期18.9%，成本下降幅度低于预期 - 特斯拉第四季度营业利润15.8亿美元，预期26.8亿美元 - 调后eps0.73，预期0.75 2️⃣业绩会亮点： - 4680电池产能可以支持Cybertruck年量产125000台 - 机器人训练需要的算力是车的10x - 机器人将在2026下半年对客户交付。机器人将是量产爬坡最快的产品，未来有机会做到1e台/年，对应10w亿市值 - Unsupervised FSD将于6月在austin率先推出，有自信在年内加州推出然后陆续上线其他区域（或许只受限于监管） - “No one in the car，full service” 3️⃣观点：4Q业绩收入低于预期，毛利率和成本端财报前已有相应预期（因为年底降价➕成本端无额外变化）。业绩会的核心一直是马斯克对2526的全年指引，本次业绩会是我们认为马斯克近年来最自信的一次：1）强调了unsupervised fsd将在今年大部分美国地区落地，2）机器人今年量产，明年下半年交付，将是tesla爬坡最快的产品（剑指10w亿市值？）。产品端新款modely已全面量产，小modely上半年量产，4680产能已可以支持cybertruck年产12.5w台。预计25年tesla恢复收入/利润端的增长（多面开花，产品销量/FSD收入/储能收入），26年则是爆发式增长兑现的拐点（robotaxi/机器人/fsd授权等）。 天风海外团队 孔蓉/樊程安吉