廉价石油的终结？对俄罗斯制裁引发供应争夺 就在一个月前，能源新闻版块的主要叙述还是供应过剩和中国需求持续疲软。现在，一些人开始谈论赤字，特别是在拜登政府针对俄罗斯的告别制裁方案之后。 本月早些时候，John Kemp写了一篇关于全球供应状况的专栏文章，指出“自2024年年中以来，美国原油库存的消耗速度比正常情况快得多。”通常，库存的消耗是需求强劲的结果，事实上，美国的需求，对于美国能源信息署（EIA）的所有预测来说，已经证明是有弹性的，甚至在2024年春季的某个时候达到了季节性记录。据路透社报道，这一纪录比EIA的周预估高出80万桶/日，这令市场专家感到不安。 然而，不仅仅是美国。合作与发展组织（Organization for Cooperation and Development）的国家原油库存消耗速度也超出了许多人的预期，其中以国际能源署（IEA）为首。与美国的EIA一样，国际能源署一直低估了原油供需之间的平衡。 即使所有这些信号都被忽视了，拜登制裁对国际价格的影响也应该足以证明，盈余说法与现实的关系并不稳定。如果石油市场真的处于盈余状态——而且是一个巨大的盈余状态——那么制裁就不会对基准产生任何明显的影响。 想想国际能源署去年11月的预测，今年的原油供应将比需求多出100万桶，即便OPEC+维持其产量上限不变。今年1月，国际能源署考虑到供应减少，尽管它没有看到出现供应短缺的可能性。 “如果天气影响、制裁或其他事态发展导致供应大幅减少，石油库存可以在短期内迅速被吸收，以满足运营需求，”该机构表示，理由包括俄罗斯的制裁、伊朗可能实施的新制裁，以及当前需求的季节性增长。但它没有提到特朗普补充战略石油储备的计划，除非美国新政府非常谨慎地购买石油，否则这势必会推高油价。大多数预测者在做出预测时似乎没有考虑到的另一件事是产量。 标准的说法是，以美国为首的非欧佩克国家的供应今年将大幅飙升，完全抵消欧佩克+的持续减产，并保持全球供过于求。美国石油巨头多次表示无意采取此类行动，但这一事实在很大程度上被分析师忽视了，但石油交易员却没有。 Kemp本月再次报告称，由于预计制裁对俄罗斯和伊朗原油的影响，以及由此对全球供应的影响，看涨原油的押注已增至9个月来的最高水平。Kemp写道，自去年12月10日以来的五周内，投机者在六个交易量最大的合约中买入了相当于3.3亿桶的原油，使他们的总敞口达到5.53亿桶，为去年4月以来的最高水平。 即便如此，在特朗普总统宣布国家能源紧急状态，并签署了一系列旨在提高美国石油和天然气产量的行政命令后，本周油价下跌。EIA再次发出了悲观的声音，重申了上周的预测，即“全球石油和其他液体燃料产量的强劲增长，以及需求增长放缓，给价格带来了下行压力。” 另一方面，在与油价有关的最新事态发展的背景下，沙特阿美变得更加大胆。纳赛尔本周在达沃斯世界经济论坛上表示，该公司首席执行官预计，今年石油需求增长将加强至每日130万桶，达到每日160万桶的历史新高。 值得注意的是，IEA还修改了今年的需求增长预期，从2024年的估计94万桶/日调至今年的105万桶/日。国际能源署将经济前景的改善作为修订的理由，暗示能源转型并没有真正影响石油需求，尽管国际能源署和其他机构一再提出相反的说法。 当然，今年油价有可能大幅下跌。这种可能性取决于特朗普取消美国对俄罗斯的制裁。在这种情况下，无论特朗普对伊朗采取何种制裁措施，市场都很难感受到。然而，就目前而言，这一举措的前景仍不确定。这意味着全球石油供应仍然受到限制，而预期的产量增长率与特朗普对俄罗斯制裁的行动一样不确定。
