星际之门发酵了两天了，冷静分析下
最核心问题还是，OpenAI用来干嘛？可能除了Sam Altman没人搞明白。讽刺的是，在刚刚结束的OpenAI融资中，公司给出的Capex指引是这样的：25-27年每年额外算力支出是8-10bn，27年之后相对还谨慎一点给的投入forecast还降低了。毕竟是融资嘛，你要证明最终报表可以盈利且有ROI。因此上面数字反而更符合常理。且按照上述投入，对应的29年OpenAI依然实现千亿美金收入，跻身M7规模体量。说实话这个融资模型至少是看得过去的。
但现在Sam Altman告诉你要投入加大10倍，短短4个月发生了什么能支持财务模型扩表10倍....
与此同时，太平洋对面某家叫幻方的中国公司在反向优化infra，用大概几亿美金追上了北美2年投资千亿美金取得的探索成果。诚然我们之前分析过一大堆探索需要的算力不是一个量级、未来推理模型的算力消耗依然惊人等等。但DeepSeek这种现象级的事件出现，我相信会让一些大公司掂量下继续傻投是否存在风险。比如微软的Satya显然已经站在了犹豫的一方，刚刚结束的CNBC采访上被主持人逼问到角落，最终冒出了经典的那句“I'm good for my 80bn”（意思保持现状足够了）
下一个问题才是，钱从哪里来。大家的猜测都是软银卖资产。但卖也不够用...Gavin Baker做了个测算，软银现在账上380亿现金，1420亿的债，1430亿的ARM股票；Oracle有110亿现金880亿的债；MGX是个1000亿美金的基金（按照资产配置最多10%投进去最多了）。按照桌子上几位的钱包，是完全不够用的。因此注定还得继续融.....具体是债是股还是REITs就走着看了。
看到这儿，这事儿的预期基本可以打个折扣。今天不记得是哪家tech specialist写的很准确：买方暂时当“headline news”看待，而不是一个改变基本面的叙事（当头条新闻看看）
Semianalysis也写了量化测算这个项目的ROI，最终GPU hour大概2.8美金...因此Oracle这单看起来很大，其实利润没多少，也难怪微软撤了。
总结来说，这个大卫星实在是太大了...其中包含了Sam一贯以来的bluff风格，Masa孙正义和MGX的某些经济以外的诉求（比如政治？），可以冷静观察观察。但另一方面是，过去几天我们陆续写了几天的幻方DeepSeek，这家中国公司已经向全世界证明了一条更加经济可行性的AGI之路。我们对AI研究的进展、算力的需求，依然保持乐观。按目前节奏的增长，已经比过去任何科技周期都要快了，不需要中间过度吹泡沫...
