601001启动千万吨级煤炭探矿权的收购 集团资产整合迈出实质步伐 开始启动对晋控集团所属潘家窑矿探矿权的收购，其设计产能为1000万吨/年。公司发布公告称，为践行公司与间接控股股东晋能控股集团签署的《关于避免同业竞争的承诺函》，进一步化解同业竞争，公司决定启动对集团所属潘家窑矿探矿权及相关资产的收购，设计产能为1000万吨/年。 公司账上资金充裕，用自有现金进行收购难度不大。依据山西省自然资源厅的公告，晋能控股集团于21年8月竞得潘家窑井田煤炭探矿权，矿区面积达90.136平方公里，中标价为47.53亿元。截至24年3季度末，公司货币资金达159.8亿元，除去有息负债约34.8亿元，剩余净现金仍有125亿元。 潘家窑矿若在未来建成投产，公司控股煤炭产能有望增长29%。根据公司2023年年报，公司2023年底生产矿井包含塔山矿（产能2500万吨/年，72%权益）、塔山煤矿白洞井（产能150万吨，72%权益）、色连矿（产能800万吨/年，51%权益），同时参股同忻煤矿（产能1600万吨/年，32%权益），控股煤矿合计产能为3450万吨/年。拟收购的潘家窑矿目前处于探矿建设阶段，预计未来建设投产或许要在3年之后。 盈利预测与投资建议。公司为晋能控股集团旗下的煤炭上市平台，规模虽小但资产质量佳，盈利能力强，中长期有望持续受益于集团资产整合，具备产能增长潜力，启动对晋控集团所属潘家窑矿探矿权的收购迈出了实质性步伐。由于公司没有大型在建项目，资本开支压力小，近年来分红比例开始逐步提高（21 - 23年度分别为14.4%、34.6%和40.0%）。假设24年度维持40%的分红比例，当前市值对应的股息率为5.3%。预计公司24 - 26年EPS分别为1.71、1.66和1.67元/股，参照可比公司，给予25年9倍PE，对应公司合理价值为14.90元/股，维持“买入”评级。 风险提示。下游需求表现可能不及预期，煤价下跌超出预期，收购标的资产建设投产周期较长等。 免责声明 本内容仅供参考，不作为投资决策的依据，不对因此操作产生的盈亏承担任何责任！
