之所以这么说，其实也是因为年初换汇压力加大，往往新的一年，很多人都重新获得了5万美元的换汇额度，而当下又是人民币兑美元加速贬值周期，所以不少人都会从众，选择在这个时候，尽快换汇，所以越多的人换汇，人民币压力也就越大。
另外，一个重要因素就是中美利差，同样是十年期国债，美国已经是4.8%，而我们只有1.6%，这中间差了300个基点，套利的压力也是相当大的。中美利差拉大，肯定就是资金外流加剧。所以最近我们也看到，央行说我暂时不买债了。这就是避免债券利率进一步下行。但现在国内经济还是没信心，债券越强，也就说明对经济的信心越弱。我们一直认为，当前债券的利率已经超出了央行能够掌控的范围。也就是说，这事赖不着央行，主要是财政积极的程度不够。1.6%的钱，你还有啥不敢借的。国家如果连1.6%的债都不敢借，凭啥让老百姓去借3%的钱去买房，让企业借5%以上的钱去扩产呢？所以这个时候，国家的负债率必须顶上去才行，居民端和企业端都不花钱，都想要个保障，那就得国家把这个钱借过来花掉。哪怕你借来1.6的钱，下场买股票，收购房地产，做保交楼都行。稳住资产价格，也就稳住了大家的信心。债发的多了，利率就会往上走，财政支出多了，企业收入也会明显提升。所以这个时候，需要更多地是财政上的魄力。但现在甭管说的有多么积极，从市场表现来看，债券市场还是严重的供需失衡。钱多债少，发的债远远不够。所以央行再怎么警告也都是没用的。
