AI服务器超级电容环节格局很好、国内龙头份额和利润率可能超预期。HSC方案最早是由日本武藏和日本ACT具备，基本没有第三家竞争（此前市场应用特别小，玩家极少）。
江海股份13年收购ACT、董事长带队十年磨一剑优化工艺，目前相对武藏具备更高的能量密度和成本优势；16年定增募资、有8亿用于超级电容产能超前布局。从产能、生产效率、成本出发，江海目前更具优势，有望于武藏之后切入台湾多家电源厂的供应链，份额和利润率有望超市场预期。市场或许会担忧技术路线在GB300后转成EDLC或者其他方案，格局会比HSC稍差（全球领域EDLC还有maxwell等更多对手），起码近1年我认为是安全期；而且更重要的是【产业方向明确——超容必配、功率密度会升级，价格可能通胀，江海各方案都具备，相对外资成本和生产效率优势突出】，正常情况下也不会1家或者2家独大，都是客观商业规律，服务器电源也是如此。
（节选自“热点投研报告”）
