【星固收】 近期汇率波动，如何影响债市？（五） 中期汇率有望保持在合理均衡水平 ①2017年，特朗普正式上台后，美元指数倾向于回落，背后是预期差。 近期美元指数强势的背后在于：市场提前抢跑特朗普上台后的政策主张。但市场持续交易时，总是容易过度强化预期，最后现实往往不及预期。 从特朗普上一轮任期的情况来看，特朗普于2017年1月20日正式就职。在此之前，美元指数也是持续走强，但特朗普就任后，美元指数反而见顶回落。背后的深刻原因在于：市场此前计入的政策预期过强，但最后落地不及预期。 聚焦于当下，市场对于特朗普政策预期的计入程度依旧不低。但从特朗普本身的“既要、又要、还要”来看，“强美元、低利率、制造业回流”在逻辑上是不可能三角，特朗普主张全部落地，本身就是一很难的事。 （市场有风险，投资需谨慎）
