1月6日研报精选：
1、宇通客车icon（600066）：①公司近期发布的12月产销快报超预期，实现客车销量8615辆，同比+82.9%，环比+130.6%，全年累计销量4.7万辆，同比+28.5%；②国联证券icon高登认为同环比高增主要系海外订单及国内新能源客车集中交付，客车出口有望持续旺盛，国内以旧换新政策icon加持，公司作为客车行业国内和出海的双龙头，未来业绩有望持续增长；③当前业绩高增助公司更好实施高分红，公司现金流长期高于净利润，红利资产属性较强；④高登预计公司2024-2026年营业收入分别为343.6/409.3/446.4亿元，同比分别+27.1%/19.1%/9.1%，归母净利润分别为35.3/42.8/48.6亿元，同比分别+94.1%/21.4%/13.5%。；⑤风险提示：国内客车需求不及预期等。
2、制冷剂（巨化股份icon、三美股份）：①2025Q1三代制冷剂长协落地，R32/R410a分别上涨至4.1/4.2万元，申万宏源证券icon马昕晔认为，2025年制冷剂的起点更高，格局更优，25Q2旺季长协及散单价有望再次提升；②印度icon氟化工企业GFL的氯甲烷icon工厂发生有毒气体泄漏事件，运营暂时中断，GFL拥有6.5万吨R22产能，另有少量R125icon及R410a产能影响供应，配额削减下我国R22上行动力足；③需求方面，2025年1-3月我国家用空调排产icon分别1714、1440、2498万台，同比分别-1.5%、+22.6%、+14.5%，内销在2025年上半年产销仍有增长空间，外销在中东icon、东南亚等新兴市场增长显著；④随着碳达峰icon、碳中和icon战略的持续推进，各类非二氧化碳icon温室气体icon的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，利好巨化股份、三美股份、永和股份icon、昊华科技icon等标的；⑤风险提示：下游需求不及预期、价格波动等。
3、中矿资源icon（002738）精要：
①公司除了锂资源外，加速加速拓展铜、锗等项目，预计2026年开始两项目将明显增厚公司业绩；
②赞比亚icon铜矿icon项目26Q2末选矿产能建成投产，达产后单吨铜利润3883美元，有望年均增厚公司利润9.0亿元；
③纳米比亚iconTsumeb冶炼厂锗镓资源丰富、产线全在海外，锗主要应用于光纤、红外领域，镓主要应用于半导体行业icon，预计2026年项目将完全投产；
④民生证券icon邱祖学看好公司从地勘老兵快速转型为多矿种矿业新星，两项目投产后将明显增厚公司业绩，预计公司2024-2026年归母净利7.6、11.2和21.8亿元，对应PE为32、22和11倍；
⑤风险提示：锂价超预期下跌，项目进度不及预期等。
4、燃气轮机icon发电（杰瑞股份icon、应流股份、联德股份）精要：
①AI算力需求拉动发电需求提升，东吴证券icon周尔双认为，燃气+燃油是短期内解决缺电问题较好的选择，其中清洁+高效+成本较低的燃气轮机发电成为当前除中国以外AI算力中心供电的最佳选择；
②美国icon是全球最大的AI算力市场，未来发展空间巨大，且由于美国电网基础设备并不完善，燃气轮机一般为数据中心主供电设备；
③虽然在我国柴油机/燃气轮机基本作为备用电源，但当前国内柴油机/燃气轮机仍由海外龙头占据主要市场份额，且外资企业产能有限，因此国内算力需求增长将带来的国产替代机会；
④周尔双看好北美市场实现电驱压裂设备配套燃气轮机发电机组销售，与燃气轮机龙头签订独家协议的杰瑞股份，以及海外燃气轮机龙头零部件供应商应流股份、联德股份，和柴油机国产替代供应商潍柴重机icon；
⑤风险因素：数据中心资本开支不及预期。
